环境监管对企业ESG表现的影响——基于威慑效应的实证研究

该文档主要探讨了环境监管对企业环境、社会和公司治理（ESG）表现的威慑效应，并分析了影响这种威慑效应的内部和外部因素。研究背景设定在2009年至2022年间中国A股上市公司中重污染企业的环境处罚事件。以下是对该文档的详细总结：

研究背景与目的

近年来，可持续发展的概念受到广泛关注，但实际指标的改善速度较慢。当市场机制无法平衡企业与社会利益时，环境监管成为解决问题的关键。本文旨在通过分析企业ESG评分，探讨环境处罚对目标企业的威慑效应，并研究同行影响是否是环境监管发挥威慑效应的重要途径。

研究设计

数据与变量

• 数据来源：环境处罚数据来自CSMAR数据库，ESG评分数据基于华智指数。
• 样本筛选：排除金融行业、ST和*ST样本、变量缺失值和数据异常样本，最终获得25,008个企业/年观察值。
• 变量选择：
  • ESG综合评分：由上海中证指数信息服务公司提供，系统评估A股上市公司的社会责任履行情况。
  • 上下游企业是否受到环境处罚：如果上市公司的供应商或客户在某年因环境保护受到处罚，则赋值为1，否则为0。

研究方法

本文采用实证分析方法，利用微观数据分析环境处罚对目标企业ESG评分的影响。研究通过构建“上游供应商-目标企业-下游客户-年度数据集”来分析企业间的关联性。

研究结果

1. 环境监管的威慑效应：验证了环境监管可以通过同行影响路径发挥威慑效应，显著影响目标企业的ESG综合评分。
2. 企业决策的影响：环境监管通过影响企业决策，改善其在环境、社会和公司治理三个维度的ESG表现。
3. 影响威慑效应的因素：
   • 行业竞争强度：竞争强度越大，目标企业越有动力提高ESG评分。
   • 媒体关注：媒体的关注度提高了企业对ESG的重视。
   • 高管薪酬：高管薪酬越高，企业在ESG方面的投资越多。

结论与建议

• 企业建议：企业应紧跟政策导向，尤其是大企业应起到示范作用。提高高管薪酬可以激励其关注企业长期战略和ESG建设。
• 政府建议：政府应增加环境监管的披露概率和处罚力度，以发挥威慑作用。同时，利用媒体报道的作用，加强对企业环境表现的监督。

术语解释

• ESG评分：衡量企业在环境（E）、社会（S）和公司治理（G）方面表现的综合指标。
• 威慑效应：通过对某些企业的处罚，影响其他企业的行为，使其遵守环境法规。
• 同行影响：企业在决策时受到其同行行为和表现的影响。

研究贡献

本文从企业ESG评分的角度探讨了环境处罚的经济后果，为政府利用行政手段进行环境监管和治理提供了参考依据。通过分析上下游企业的环境处罚对目标企业的影响，揭示了企业间的关联性和威慑效应的传导路径。

综上所述，该文档通过实证分析揭示了环境监管对企业ESG表现的威慑效应，并提出了相应的政策建议，为企业和政府在环境治理方面提供了新的视角和思路。